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贸易摩擦会对黄金有很大影响吗?

文章来源:中国黄金网撰写时间:2018-04-11作者:本报特约评论员 王亚宏


  近一周来,在网上已经将中美即将到来的贸易摩擦炒翻了天,黑云压城城欲摧的潜在风险,让黄金看起来有了充分发挥避险效应的空间。可事实真是如此吗?

  很多人没有注意到的一点是,在官方说法中始终没有提到过“贸易战”,即使在特朗普又拿出1000亿美元作威胁的时候,无论外交部还是商务部,在回应中使用的还是“贸易摩擦”来定性。两个词虽然一字之差,但烈度却完全不同。因此抛开官方态度的差异谈风险,那么可能对市场风险前景产生误判。

  中国和美国对贸易冲突的差别不止体现在用词选择上,也体现在两国对贸易冲突的接受程度有巨大的习惯性势差。虽然特朗普在社交媒体上对平衡收支叫得山响,可在几十年里美国已经习惯了巨额的贸易逆差,并借此输出美元,撑起全球货币体系。反观中国则是习惯了长年的贸易顺差,自从改革开放以来,外贸一直是驱动中国经济高速增长的“三驾马车”之一。在两种不同的习惯下,在贸易争端的语境下,中国的反应比美国大也是很自然的,因此从中国方面看所谓贸易摩擦发生的几率也比美国人看起来要高一些。

  贸易摩擦对于国际贸易体系是一大考验,理论上从中产生的不确定性会让黄金受益。但由于双方对贸易摩擦判断的差异,使其进一步升级的可能性相对受限。因此,此次贸易摩擦很可能成为机构对黄金进行短期炒作的题材,而并不真正反应基本面的变化。而且虽然双方围绕这一主题不断放出硬话,但仍在进行外交博弈中,听其言固然重要,但真正对黄金市场产生影响的还是要“观其行”。在两国中的任意一方真正拿出行动之前,金价只会在短线中随着对贸易摩擦紧张情绪的升温缓解呈现出连续的倒“V”型反转。

  当然,自从中美贸易冲突的苗头出现以来,随着美国威胁使用“301大棒”,黄金已经多少从中获益,在金价上的体现或许并不明显,但交易所交易基金(ETF)已经持续有资金流入。在未来一两周内真正推动黄金走势的也依旧不会是特朗普色厉内荏的推文,而是美联储的加息预期及美元的走势。由于美国薪资和消费通胀出现进一步加速趋势,可能导致今年利率继续上涨。市场预计,美联储今年可能加息4次,这将使得美国短期利率在10年内首次超过2%,在这种情况下,黄金一直承压。正是由于这些因素存在,使得虽然大家嘴上都在喊着贸易摩擦风险,但实际上金价并没有走高。

  从这个角度看,中美贸易摩擦对黄金只会有短期影响,因为大家心里都明白,贸易摩擦最终很可能回到谈判桌前来解决。

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