当前位置:市场>深度

5000美元或15000美元目标是怎么算出来的?

文章来源:中国黄金网撰写时间:2020-08-14作者:黎永达


  若疫情可以短时间内解决,金价5年内见3000美元较难达到。

 

  金价突破每盎司1920美元后,市场纷纷调升金价目标,比较普遍的观点是2年内见每盎司2150美元至2250美元,5年内见3000美元。

 

  每盎司见2150美元及2250美元,是运用传统技术分析,以趋势通道结合菲波线,属于技术面参考。

 

  远期目标看每盎司3000美元,则是借鉴2008年金融危机,当时金价从每盎司850美元升至每盎司1920美元,升幅介0.9至1.25倍。

 

  2008年有毒资产外溢问题属信贷危机,市场需要时间处理有毒资产,重新寻找经济动力及信心。若疫情控制得宜,并短时间内压止,理论上可以快速恢复经济动力。即若疫情可以短时间内解决,金价5年内见3000美元较难达到。

 

  但世事往往出人意料,美国在处理疫情上由于盲目自信、忽视科学抗疫、政策连续错判、执政者急于为选举造势,出现了原本属于低概率的失控盘局,并引发疫情以外的经济、债务、民情及政治问题。

 

  即使“带口罩”一个简单抗疫措施,美国花了近5个月也未能全面落实,可见即使疫苗能在年底面世,疫情带来的经济打击亦不见得能在2021年中前恢复。加上即使疫苗面世,生产及注射亦非一蹴而就。而持续的疫情扩散,除了打击经济,更造成债务急升,压抑就业及消费信心。

 

  因此,除非美国的抗疫或防疫出现重大突破,而经济又可以快速恢复,否则,以目前轨迹看,疫情的影响已经超过2008年危机的水平。如2008年一样,将有更多的企业要面对债务或破产的压力,央行较大机会需要持续量化宽松,低息政策预期最少持续至2022年,若加上政治及疫情延续的不确定性,3000美元这种预测并非过分乐观。

 

  然而,每次金价创高,都会有人叫嚷更高的水平,记忆所及2011年时,不少投行均给出3000美元至5000美元的目标。所以,这次市场上有人认为金价有可能在未来10年,上试每盎司5000美元至15000美元,这并不意外,但这些观点理据在哪里?

 

  这类观点,大部分是借上世纪70年代金价表现参考而推判,1970年美国实行布雷顿森林协议,每盎司黄金为35美元,然而1971年美元兑换黄金窗口结束,1973年美元主动自身贬值10%,随后自由浮动,布雷顿森林协议形同结束。金价亦在1974年年底试每盎司200美元,升幅达3至5倍。而1980年金价更一度冲上每盎司800美元上方,升幅达15倍至20倍。这即每盎司5000美元至每盎司15000美元的推测背景。

 

  若只看数字,这类推算亦可作参考,但数字背后的基数偏差与环境差异,却被忽略了。

 

  首先每盎司黄金兑35美元早在1944年开始,是协议价,而非市场价,1970年欧洲场外价已经在40美元上方,若没有场外溢价,亦不会造成协议结束。所以基数采用1972年每盎司50美元较为合理,而1973年美元危机时,金价才见125美元,升幅约为1.5倍(比率与2008年很接近)。

 

  事实上,1974年金价见每盎司200美元,石油危机才是背后动力。1974年及1979年分别出现石油危机,油价在1973年先从每桶3美元下方升至10美元上方,而1979年则从10美元推升至30美元上方,才造成经济压力,而油价急升同时做成恶性通胀,才拉动金价急升。

 

  留心一点,1979年至1980年间,美国杭特兄弟动用数亿美元以保证金形式以图垄断白银,才造成1979年金价从300美元抽升至800美元,而1980年杭特兄弟垄断失败破产后,金价即从每盎司800美元急跌回每盎司500美元水平。

 

  简而言之,金价要试每盎司5000美元或每盎司15000美元,只是疫情或债务危机尚不可达,除非有新一波的石油危机或恶性通胀困局,又或者世界大战,再或者又有某人意图操控金市或者银市。

 

  无论远期目标如何,金价的升势较大可能属于阶段性振荡为主,操作还是要有周期思维,审慎判断方为上策。

 

  (本版内容不构成投资建议或操作指南,依此入市,风险自担)

56.9K