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风险预期持续回暖 国际金价小幅承压

文章来源:中国黄金网撰写时间:2020-01-21作者:工商银行贵金属业务部 徐铨翰


  多空双方仍然保持均势,黄金的价格仍将在每盎司1560美元一线上下振荡。

 

  上周(1月13日至1月17日)国际金价开盘报于每盎司1561.9美元,最低价为每盎司1535.78美元,整个交易周内,国际金价下跌了每盎司4.74美元,跌幅为0.3%。

  从驱动黄金价格的逻辑来看,中东地缘摩擦对市场的冲击逐渐消散,中美之间签订第一阶段贸易协议都对缓解市场的避险情绪有所帮助,同时也导致国际金价小幅承压。另一方面,由于前期国际金价出现了较大幅度的上涨,市场情绪亟待修复,因此,黄金价格的波动幅度也十分有限。

  由于并没有太多超预期的事件发生,上周国际金价表现十分有限。不过,从交易的角度来看,仍然有两点值得关注。其中,包括人民币黄金价格相对伦敦现货黄金价格疲弱,以及钯金价格再创历史新高。这些都反映了市场的风险偏好明显走强。

  中美之间所签订的第一阶段贸易协定,在一定程度上推高了市场的风险情绪。受此影响,全球资本对于中国经济回暖的预期强烈,人民币兑美元汇率也不断走强,这在一定程度打压了国内黄金价格的走势。这导致了境内AU99.99黄金价格表现弱于伦敦现货黄金。

  另外,市场风险偏好的回暖也可以从上周继续大幅上涨的国际钯金价格的走高上体现出来。国际钯金价格一周上涨了17.38%,价格一度突破了每盎司2500美元的历史高点。在贵金属的几个品种中,除了黄金是法定货币的对标物,银、铂、钯、铑、铱等其他几个贵金属品种或多或少具备着较为明显的商品属性,因此市场供需对这几个品种的价格影响巨大。

  单就钯金来看,在供给侧,其全球的供应十分有限,导致钯金长期处于供不应求的局面。不过,近期南非国家电力公司遭遇供电危机更是导致占全球钯金产量38%的南非矿业出现减产危机,加剧了钯金的供需失衡。根据金属聚焦公司的估算,2019年底地上钯金存量已经降至1280万盎司,较2010年初的时候下降了28%。

  面对着紧缩的供给,需求端上近年来受到全球各国对于汽车尾气排放标准一再提高的影响,使得钯金需求的缺口愈发扩大。另外,2019年末中国的汽车消费也出现了一定程度的回暖,成为了此轮钯金价格收到追捧的导火索金。

  除了部分风险资产价格的变化表达了市场对于全球经济企稳的预期,上周全球各国公布的经济数据也很好的支持了投资者的观点。不管是欧美公布的通胀数据,还是中国的信贷、固定资产投资和消费数据等都暗示投资者全球经济小幅复苏的前进,即笔者此前反复提及的“再通胀”逻辑开始有所反应。

  伴随着市场通胀预期的回升,投资者对于美联储的货币政策预期也开始出现变化,根据CME(芝加哥商业交易所)数据显示,市场对于1月和3月的美联储会议加息预期攀升至14%上下,这将会对黄金上涨的持续性产生压力。

  从价格走势上来看,笔者认为,国际金价仍将维持固整。一方面,前期黄金价格的调整并未结束,市场仍然需要消化此前的涨幅。另一方面,尽管诸多利好令上市场风险偏好明显走强,美国的经济数据仍然无法确认市场的预期。

  因此,多空双方仍然保持均势,黄金的价格仍将在每盎司1560美元一线上下振荡。

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