受到美国新冠疫苗研制成功的好消息刺激，美国股市大涨，金价回落，上周（11月16日至20日）金价最高到每盎司1898美元，收在每盎司1870美元。较上上周收盘价每盎司1889美元下跌19美元，跌幅1％。

　　但是疫情并没有因为疫苗研制出来而减轻，美国一天新增确诊人数就超过18万人，累计超过1185万人，死亡超过25万人。为此，美国医疗机构已经跟不上需求，政府准备追加资金应对疫情和刺激经济，不过大概要等到新政府上台后才能落实。

　　支持金价走高的最主要因素是实际利率，因为黄金本身是不产生利息的，所以在利率是正的时候，特别是当利息较高时，持有黄金就等于失去了利息收入。而当实际利率为负的时候，持有黄金等于获得了利息。所以金价的走势与实际利率的走势密切相关。

　　当今的美国政府持有大量债务，所以美国央行不敢把利息提高，不然连利息都还不上了。美国政府债务增长很快，现在比10年前就增加了一倍还多，达到27万亿美元。如果继续目前的走势，即使利率不走高，美国政府也很难还清利息了。

　　当前支持金价的另一个重要因素是地缘政治，如叙利亚、阿塞拜疆和亚美尼亚等冲突。

　　支持金价走高的第三个因素是美元贬值。美元自问世以来，已经贬值了98％以上。现在美联储又实行宽松货币政策，造成美元不断贬值。美国现在有很多债券在外国人手里，例如中国就持有一万多亿美元的美国债券。如果美国实行负利率，中国非但不能拿到利息，而且还要向美国人付钱。那中国只好把债券都卖掉了。今年以来已经卖了几千亿美元了。

　　支持黄金走高的第四个因素是实物短缺。据纽约商品交易所的数据，今年期货交割的实物超过过去5年交割黄金实物的总和。不知12月期货黄金到期时如何完成交割。而美国金库中为各国保存的黄金是否都还在库里也是疑问，已经有人提出要对美国国库中的黄金进行审计，且让我们拭目以待。