当前位置:专栏>有才说金

市场期待美联储降息 黄金触底反弹

--有才研究院6月黄金月报

文章来源:中国黄金网撰写时间:2019-06-03作者:有才研究院


  一、摘要

  1、5月经济数据整体不乐观,美国核心通胀依旧保持低迷,金价产生反弹。

  2、5月贸易战局势加剧,特朗普四处“宣战”造成避险情绪激增,黄金投机性需求也出现反弹。

  3、5月黄金ETF小幅反弹,但是整体持仓依旧维持低位显示黄金投资需求不见起色。

  4、5月油价和美股纷纷产生回落,美债方面期限结构扁平化加剧。

  5、6月重点关注核心通胀是否产生起色以及美联储6月利率决议是否会转向鸽派。

 

  二、核心观点

  黄金ETF维持低位,黄金投资需求依然不旺盛。油价和美股的回落使得美国通胀水平雪上加霜,促使市场给出了非常强烈的美联储即将降息的预期,造成金价中短期维持强势。美债方面期限结构扁平化继续深化,目前来看美国经济衰退风险初见苗头。金价中短期受到美联储降息预期的影响偏强势,但通胀的缺席依旧不支持黄金出现破区间的大幅上涨。

 

  三、上周行情回顾

  5月份,月初中美贸易局势突变,美国总统特朗普上调2000亿美元中国商品关税税率,随后美国总统特朗普对欧洲、墨西哥挥舞关税的大棒,全球贸易局势越发紧张,美联储年内12月降息预期升至95%。另外,美国经济数据好坏参半,通胀依旧疲软,美元的吸引力衰减被全线抛售。黄金无疑在当下最具有吸引力。

  5月现货黄金在全球局势紧张的背景下,宽幅震荡,最低1266美元/盎司、最高1306.91美元/盎司,

  国内受到贸易摩擦的影响,在岸人民币大幅贬值接近1900个基点,最低触及6.9192,国内黄金TD价格单边上行,由月初281.06元/克,上涨至290.75元/克。

  而现货白银由于库存依旧高企,暗示需求维持低迷,因此,现货白银维持弱势,震荡回落最低探至14.28美元/盎司。

  5月现货黄金价格最高1306.94美元/盎司,最低1266.17美元/盎司,报收1305.20美元/盎司,上涨21.80美元/盎司,上涨幅度1.70%。

  5月现货白银价格最高14.98美元/盎司,最低14.28美元/盎司,报收于14.55美元/盎司,下跌0.38美元/盎司,下跌幅度2.55%。

 

  四、技术分析

  4.1、技术分析

黄金:

  月线级别来看,当下现货黄金维持在震荡中枢(1160.10—1366.05)运行,短期的反弹走势尚未破坏下降走势段,但反弹走势如果延续并有效突破1312.49美元/盎司这一线,则下降走势段被破坏。关注中期压力位1312.49美元/盎司,支撑位1249.67美元/盎司。

  降低观察级别周期,观察其内部运行结构。

  周线级别来看,运行结构为上涨a+震荡中枢A。震荡中枢区间为1199.99美元/盎司-1303.85美元/盎司。

  本级别来看,现货黄金回落走势暂时受到黄金分割线1273.16美元/盎司的支撑,短线出现反弹暂时受到震荡中枢高点压制。不排除短期维持区间震荡。

  金价一度击穿震荡中枢低点1280美元/盎司,随后被拉回震荡中枢内,并开始转强再次突破下降趋势线。短线关注震荡中枢高点1310.60美元/盎司。在没有有效突破1310.60美元/盎司的情况下,走势结构依旧为空头。不排除继续围绕震荡中枢运行。

白银:

  现货白银月线级别此前击穿趋势线,随后反弹受阻于该趋势线16美元/盎司附近,当下并未出现转强迹象,或将继续维持弱势。

  周线级别来看,现货白银维持b段下跌走势,MACD指标绿柱及快慢线暗示或将继续走弱。

  现货白银价格维持空头走势结构,当下b段下跌走势触及波浪尺支撑位14.37美元/盎司展开反弹,不排除在14.37美元/盎司上方展开震荡。后期仍有可能对该支撑位进行试探。

 

  4.2 ETF持仓报告

  COMEX黄金白银持仓报告

  4.3 ETF持仓报告

  SPDR黄金ETF

  综述

根据最新持仓报告来看,5月份COMEX黄金投机净多头头寸持仓增加20469手,至86688手。其中,多头持仓增加17188手,空头持仓减少3281手。此期间,全球贸易局势紧张,避险需求推动黄金需求增加。

  5月份COMEX白银投机净多头头寸持仓减少24545手,至-22409手。其中,多头持仓小幅减少3457手,空头持仓增持21088手。此期间,现货白银维持弱势震荡回落,最低探至14.28美元/盎司。

  黄金ETF5月内维持小幅增持,但整体依然处于低位,显示黄金投资需求低迷。

 

  本周重要事件前瞻

  重要美国经济数据

  北京时间6月3日晚间22:00公布美国5月ISM制造业PMI前值52.8,预期值53。

  6月7日晚间20:30公布美国5月季调后非农就业人口(万人)前值26.3,预期值19;5月失业率3.6%,预期3.7%;美国5月平均每小时工资月率,前值0.2%,预期值0.3%。

  6月11日晚间20:30公布美国5月PPI月率。

  6月14日晚间20:30公布美国5月零售销售月率。

  6月28日晚间20:30公布美国5月核心PCE物价指数年率。

  从第一季度和第二季度的美国经济数据来看,就业方面维持稳定但薪资增长水平一直保持低迷,这也侧面彰显出了美国经济目前最重要的一环缺失,那就是通胀水平依旧处于低迷,3月和4月核心PCE物价指数年率都只有1.6%,显示了在目前的高利率环境下高的就业并没能带动通胀水平达到美联储2%的目标水平,而且还存在一定距离,因此市场给出的今年美联储降息的预期目前来看还是非常可观的,再叠加贸易战的影响,美股等风险资产已经产生了较为明显的回落,美债期限结构继续加剧扁平化等都促使金价保持强势。

 

  FOMC利率决议

  北京时间6月20日凌晨2:00美联储FOMC公布利率决议及政策声明,随后2:30美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。

  每年的3,6,9和12月的FOMC利率决议都是非常重要的,往往会对未来一个季度的中期行情产生决定性的指引。从前期的几次美联储货币政策声明来看,自从美联储决定逐步停止缩表以来就算是今年第一季度和第二季度的美国经济数据表现差劲但美联储都保持非常好的耐心,一直强调继续观察,也表示过今年再次加息和降息的可能性都非常小。

  但随着核心通胀迟迟不见起色油价大幅回落以及特朗普向中国、墨西哥等国不断发动贸易战等因素影响根据联邦基金目标利率期货的观察来看目前市场其实是给出的降息预期的。根据目前的CME集团的FedWatch工具观察6月美联储维持当前利率不变概率83.3%,降息一次概率16.7%;9月美联储维持当前利率不变概率只有26.1%,降息一次概率46.6%,降息两次概率24.1%;12月美联储维持当前利率不变概率仅有区区5.9%,降息一次概率23.8%,降息两次概率36.1%,降息三次概率25.4%。

 

6月FedWatch

 

9月FedWatch

 

12月FedWatch

  本次利率决议观察美联储是否会继续保持耐心或者转变偏鸽派态度,如果本次利率决议美联储鸽派则对金价是利好的。

 

  五、投资建议

  基本面方面,本月依旧以观察美国经济数据为主,重点关注薪资增长以及通胀方面。本月美联储的6月利率决议尤为关键,目前市场认为的最近一次降息可能会在9月降临,今年甚至可能会有两次降息,所以观察美联储6月政策声明是否会转变鸽派并给出前瞻指引。另一方面黄金投资需求依然低迷叠加通胀的缺席,虽然受到降息预期影响金价短期产生反弹,但上涨动力依旧缺乏,上方压力重重,1350美元/盎司的长期重要压力位很难被突破。技术面方面黄金小时级别区间破位后暂时出现短期多头的格局。所以操作上依旧建议投资者短期以逢低做多为主,中长期投资者则以大区间震荡操作,震荡区间在1250-1350美元/盎司,注意控制风险。

  操作区间:

  黄金:288-298,1280-1330

  白银:3450-3580,14.1-15.0

有才研究院

2019年6月2日

 

免责声明

  本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。

56.9K