黄金转运成本低，跨市场操作方便，国际价格较为统一。单个的国家或地区无法影响金价，即使是美国也只能在某一时间段控制金价。有不少人士乐观地认为，黄金期货将加大我国在黄金价格上的发言权。笔者认为，如何控制好黄金期货中各方参与者的风险是我们首先要考虑的问题。

　　历史数据显示，大约８０％的金价波动发生在美国交易时段。如下图，3条曲线对应3个交易日的价格波动，大幅价格变化发生在美国上午盘。其他时段波动小甚至没有明显波动，使投资者无从判断价格走向，导致交易量萎缩，市场不够活跃。伦敦、香港以及新加坡的黄金期货市场就是因为流动性不够而无法发展。

　　在亚洲时段，尽管有日本东京的黄金期货和印度、香港及新加坡的黄金市场，但是黄金价格总体波幅很小。这造成日本和印度的黄金期货价格波动很小，经常出现日线上的跳空缺口。１％的跳空缺口会造成１０倍杠杆１０％的保证金损失。下图是日本的黄金期货连续图形。这样的缺口在日本黄金期货市场上很常见。

　　印度绝大部分黄金期货交易发生在美国开盘后的孟买收盘时段，这是为了避免美国盘时间发生意外变动造成投资亏损所致。国内的投资者必须充分认识到这一点。在黄金期货交易中不宜重仓，否则会出现跳空缺口后资金的较大波动，影响投资情绪，严重时造成被迫追加保证金，甚至被强行平仓。

　　上海黄金交易所的Au（T+D）比较适合投资机构参与。如果国内黄金期货的定价权不够，黄金期货价格日内波动过小，被激发投资热情的投资者将选择上海黄金交易所进行投资。这是因为上海黄金交易所的夜盘交易是国内首创，具有独一无二的竞争力。金交所的夜盘交易时间从晚上９点到凌晨2点半，涵盖了国际黄金价格波动的主要时间段。投资者可以很从容地在夜市进行交易，不必担心跳空缺口导致投资损失。

　　国际上黄金投资的现状是黄金期货和现货交易平分天下。伦敦现货黄金市场具有“本地伦敦金”的品牌以及完善的相关金融服务，集中了全世界的大型生产商和珠宝现货商，也集中了银行业的主导机构。

　　金交所在黄金现货的买卖、交割、转运方面作了大量工作，在仓储和调配方面具有很大优势，其现货市场的地位还无法被取代。今后，期交所的黄金期货和金交所的现货黄金交易并存，相互补充，将共同活跃中国黄金市场。